Suchergebnisse

Мы изучаем факторы риска национализации в нефтяной отрасли во второй половине XX в. Оказывается, что риск экспроприации частной компании правительством повышается вместе с мировой ценой на нефть; особенно велик этот риск в странах со слабыми политическими институтами. В теоретической части статьи это объясняется с помощью динамической модели стратегического взаимодействия между правительством и частной фирмой. Правительство не может связать себя обязательством не экспроприировать фирму, а фирма старается избежать уплаты налогов. Вследствие этого, хотя правительство менее эффективно управляет активами, национализации случаются на равновесном пути. Основные выводы модели подтверждаются с помощью панельного регрессионного анализа. Эмпирические результаты чрезвычайно устойчивы: они сохраняются, даже если мы учитываем «фиксированные эффекты» для стран. ; In this paper we study nationalizations in the oil industry around the world in 1960-2002. We show, both theoretically and empirically, that governments are more likely to nationalize when oil prices are high and when political institutions are weak. We consider a simple dynamic model of the interaction between a government and a foreign oil company. The government cannot commit to abstain from expropriation and the company cannot commit to pay high taxes. Even though nationalization is inefficient it does occur in equilibrium when oil prices are high. The model's predictions are consistent with the panel analysis of a comprehensive dataset on nationalizations in the oil industry since 1960. Nationalization is more likely to happen when oil prices are high and the quality of institutions is low even when controlling for country fixed effects.

С целью оценки потенциального эффекта от вступления Азербайджана во Всемирную торговую организацию (ВТО) на объем его экспорта в статье оценивается гравитационная модель. Данные, использованные при оценке модели, имеют панельную структуру и охватывают период с 2006 по 2010 гг. и включают 600 наблюдений. В качестве методов оценки используются МНК и применимый обобщенный МНК. Установлено, что в долгосрочном периоде вступление в ВТО принесет выгоду Азербайджану: ожидаемый рост экспорта составляет 83%. Однако необходимо отметить, что рост экспорта следует ожидать, только если правительство будет стимулировать производство тех товаров, по которым у Азербайджана есть конкурентные преимущества по сравнению с другими странами. В заключение статьи приводятся некоторые рекомендации. ; This paper estimates the gravity model to evaluate the potential impact of the entry of Azerbaijan to the World Trade Organization (WTO) on its export volume. The data employed in the estimation of the model has a panel structure which covers the period from 2006 to 2010 and includes 600 observations. To estimate the model, OLS and feasible GLS estimators are used. It is found that in the long run, the accession to the WTO will benefit Azerbaijan: its exports are expected to grow by 83 percent. However, it is mentioned that any export growth should be expected only if the government stimulates the production of those products in which Azerbaijan has competitive advantage over the other countries. The paper is concluded with some policy recommendations.

Ведение. Иностранные инвестиции являются одним из важнейших ресурсов модернизации развивающихся экономик. По мнению международных инвесторов, одним из главных сдерживающих факторов для инвестирования в развивающиеся рынки является политический риск. Мнения относительно значимости этого влияния различны и зависят от рассматриваемого периода. Последний кризис мог внести коррективы в инвестиционную политику. Тем не менее некоторые страны демонстрируют значительные объемы привлекаемых иностранных инвестиций. Авторы статьи пытаются ответить на вопрос: прослеживается ли на протяжении последнего десятилетия зависимость потока прямых иностранных инвестиций от уровня политического риска в странах с развивающимися экономиками и какие именно составляющие этого риска наиболее важны сейчас для иностранных инвесторов. Методы. На основании интегральных индикаторов политического риска, построенных по экспертным данным о 149 странах с 2002 по 2010 г., предложены различные эконометрические модели с фиксированными и постоянными эффектами, позволяющие дать количественную оценку степени влияния политического риска на принятие решений иностранных компаний об инвестировании в развивающиеся экономики. Результаты. Установлена взаимосвязь политического риска с объемом прямых иностранных инвестиций для анализируемой категории стран. Согласно лучшей из полученных моделей наиболее существенными составляющими политического риска для инвесторов являются политическая стабильность и качество государственного регулирования и эффективность работы правительства. ; Introduction. Foreign Direct Investment (FDI) is one of the most important resources of developing countries' economic modernization. According to international investors, political risk is one of the major deterrents to investment in emerging markets. Opinions about the significance of this influence are different depending on the considered period. The latest crisis could make adjustments in the investment policy. Nevertheless, some developing countries show a very significant amount of FDI attracted. This paper tries to answer the question: is there a dependence of the FDI inflow on the level of political risk in developing countries? And what kinds of political risk are most significant for foreign investors? Methods. On the basis of integral indicators of political risk in 149 countries from 2002 to 2010, authors have built the various econometric models in order to verify statistically the relation between political risk and FDI to developing economies. Results. According to the best of the created models, the most significant components of political risk for foreign investors are political stability, quality of government regulation, and government effectiveness.

The article analyzes the relationship between compliance with the rule of law and inflation. Annual data for the period of 2013—2019 of the Rule of Law Index from the non-governmental organization World Justice Project (WJP) for 40 countries of Central and Eastern Europe, the former Soviet Union, Asia and Latin America were used. By means of cross-section estimates and panel data using a random effects model (RE), the dependence of inflation on individual WJP sub-indices was empirically estimated, taking into account a wide analytical spectrum of different aspects of the rule of law. Recently, the issue of the rule of law is increasingly used in economic research. First of all, it concerns the dependence of transaction funds and trust on legal factors, which has a direct impact on the funds of production and inflation, as emphasized by the representatives of the new institutional school (New Institutional Economics). Instead, Neoclassical economics economists mainly analyze the influence of the rule of law mechanisms on the formation of trust in such institutions as the independent central bank or the state administrative apparatus. There is no lack of empirical evidence that the anti-inflationary influence of the central bank significantly depends on the concomitant conditions of compliance with the rule of law. Keynesian economics experts state that the importance of legal and regulatory norms increases significantly with a low interest rate (Zero Lower Bound — ZLB), which has been the case recently in most industrialized countries. Since the academic interpretation of the rule of law is quite broad, it is of practical interest to study the relevant macroeconomic effects in terms of such individual components as the system of counterbalances and checks for government, the fight against corruption, maintenance of law and order, efficiency of regulatory mechanisms, etc. The study showed that there is no reason to deny the anti-inflationary impact of the rule of law in general and in terms of individual components, but the obtained empirical estimates may be vulnerable to data aggregation and differ in terms of individual groups of countries. If we use the general index of the rule of law of the WJP, the anti-inflationary effect can be traced both for the general sample of 40 countries, and separately for both subgroups of countries: 1) Central and Eastern Europe (CEE) and the former Soviet Union, 2) Asia and Latin America. The use of WJP sub-indices shows an anti-inflationary effect for the general sample of countries and subgroups of CEE countries and the former Soviet Union (with a few exceptions), but the corresponding effect is completely lost for the countries of Asia and Latin America (it can mean that only complex simultaneous introduction of all components of the rule of law is anti-inflationary). This feature draws attention to the possibility of erroneous use of panel data estimates for large groups of countries that may not meet certain regional characteristics and incline to erroneous recommendations for economic policy. Among other results, weak signs of accelerating inflation have been observed over time in the CEE countries and the former Soviet Union, but not in Asia and Latin America. Also in these countries, inflation does not depend on GDP dynamics. In contrast, in the CEE and former Soviet Union countries, on average, each percentage point of GDP growth (lag per year) is marked by a 0.3-percentage-point decrease in inflation. ; Проанализирована связь между соблюдением норм верховенства права и инфляцией. Использовались годовые данные за период 2013—2019 гг. индекса верховенства права от неправительственной организации World Justice Project (WJP) для 40 стран Центральной и Восточной Европы, бывшего Советского Союза, Азии и Латинской Америки. С помощью оценок перекрестной регрессии (cross-section) и панельных данных с использованием метода с переменной постоянной (англ. а random effects model — RE) эмпирически оценена зависимость инфляции от отдельных субиндексов WJP, учитывающие широкий аналитический спектр разных аспектов верховенства права. В последнее время проблематика верховенства права все шире используется в экономических исследованиях. Прежде всего это касается зависимости трансакционных средств и доверия от правовых факторов, что имеет непосредственное влияние на средства производства и инфляцию, как это отмечается представителями новой институциональной школы (New Institutional Economics). Зато экономисты неоклассической школы (Neoclassical economics) преимущественно анализируют влияние механизмов верховенства права на формирование доверия к таким институтам, как независимый центральный банк или государственный административный аппарат. Достаточно эмпирических свидетельств, что антиинфляционное влияние центрального банка существенно зависит от сопутствующих условий с соблюдением верховенства права. Экономисты кейнсианской школы (Keynesian economics) утверждают, что важность правовых и регулятивных норм существенно возрастает в условиях низкой процентной ставки (Zero Lower Bound — ZLB), как это характерно в последнее время большинству промышленных стран. Поскольку академическое трактовки верховенства права достаточно широкое, становит практический интерес изучение соответствующих макроэкономических эффектов в разрезе таких отдельных компонент, как система противовесов и сдержек для правительства, борьба с коррупцией, поддержания правопорядка, эффективность регуляторных механизмов и тому подобное. Проведенное исследование показало, что нет оснований отрицать антиинфляционное влияние верховенства права — как в целом, так и в разрезе отдельных компонент, но полученные эмпирические оценки могут быть уязвимыми к агрегации данных и отличаться в разрезе отдельных групп стран. Если использовать общий индекс верховенства права WJP, антиинфляционное влияние прослеживается и для общей выборки 40 стран, и отдельно для обеих подгрупп стран: 1) Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) и бывшего Советского Союза; 2) Азии и Латинской Америки. Использование субиндексов WJP показывает антиинфляционное влияние на общую выборку стран и подгруппы стран ЦВЕ и бывшего Советского Союза (за несколькими исключениями), но соответствующий эффект полностью теряется для стран Азии и Латинской Америки (это может означать, что антиинфляционным есть только комплексное одновременное введение всех компонентов верховенства права). Такая особенность привлекает внимание к возможностям ложного использования оценок панельных данных для больших групп стран, что могут не соответствовать отдельным региональным особенностям и склонять к ошибочным рекомендациям для экономической политики. Среди других результатов, слабые признаки ускорения инфляции со временем прослеживаются в странах ЦВЕ и бывшего Советского Союза, но этого нет в странах Азии и Латинской Америки. Также в этих государствах инфляция не зависит от динамики ВВП. В свою очередь, в государствах ЦВЕ и бывшего Советского Союза в среднем каждый процент роста ВВП (с лагом в год) сказывается снижением инфляции на 0,3-процентного пункта. ; Проаналізовано зв'язок між дотриманням норм верхо­вен­ства права та інфляцією. Використовувалися річні дані за період 2013—2019 рр. індексу верховенства права від неурядової організації World Justice Project (WJP) для 40 країн Цент­ра­ль­ної і Східної Європи, колишнього Радянського Союзу, Азії і Латинської Аме­ри­ки. За допомогою оцінок перехресної регресії (cross-section) і панельних даних з використанням методу зі змінною сталою (англ. а random effects model — RE) емпірично оцінено залежність інфляції від окремих субіндексів WJP, що враховують широкий аналітичний спектр різноманітних аспектів верховенства права. Останнім часом проблематика верховенства права все ширше використовується в економічних дослідженнях. Передусім це стосується залежності трансакційних коштів і довіри від правових чинників, що має безпосередній вплив на кошти виробництва та інфляцію, як це наголошують представники нової інституційної школи (New Institutional Economics). Натомість економісти неокласичної школи (Neoclassical economics) переважно аналізують вплив механізмів верховенства пра­ва на формування довіри до таких інститутів, як незалежний центральний банк чи державний адміністративний апарат. Не бракує емпі­ри­чних свідчень, що антиінфляційний вплив центрального банку істотно залежить від супутніх умов з до­три­манням верховенства права. Економісти кейнсіанської школи (Keynesian economics) стверджу­ють, що важливість право­вих і ре­гуляторних норм істотно зростає за умов низької про­цент­ної ставки (Zero Lower Bound — ZLB), як це притаманно останнім часом більшості промислових країн. Оскільки академічне трактування верховенства права досить широке, становить прак­­ти­чний інтерес вивчення відповідних макроекономічних ефектів у розрізі таких окре­мих компонент, як система противаг і стримувань для уряду, боротьба з корупцією, підтримання правопорядку, ефективність регуляторних механіз­мів тощо. Проведене дослідження показало, що немає підстав заперечувати антиін­ф­ляційний вплив верховенства права — як загалом, так і в розрізі окремих компонент, але отримані емпіричні оцінки мо­жуть бути вразливими до агрегації даних та відрізнятися у розрізі окремих груп країн. Якщо використати загальний індекс вер­хо­венства права WJP, антиінф­ля­ційний вплив просте­жує­ть­ся і для зага­ль­ної вибірки 40 країн, і окремо для обох підгруп країн: 1) Цент­ра­ль­ної і Схід­ної Європи (ЦСЄ) та колишнього Радянського Союзу, 2) Азії і Ла­тин­ської Аме­ри­ки. Використання субіндексів WJP показує антиінфляційний вплив для зага­ль­ної вибірки країн та підгрупи країн ЦСЄ і колиш­ньо­го Радянського Союзу (за декількома винятками), але від­повідний ефект пов­ністю втра­ча­­ється для країн Азії і Латинської Америки (це може означати, що антиінф­ля­ційним є лише комплексне одночасне запровадження всіх ком­по­нент верхо­вен­ст­ва права). Така особливість привертає увагу до можливостей хибного вико­ри­с­­тан­ня оцінок панельних даних для великих груп країн, що можуть не відповідати окремим регіональним особливостям і схиляти до хибних рекомендацій для економічної політики. З-поміж інших результатів слабкі ознаки прискорення інфляції з часом простежуються у країнах ЦСЄ і колишнього Радянського Союзу, але цього немає у країнах Азії і Латинської Аме­рики. Також у цих краї­нах інфляція не залежить від динаміки ВВП. Нато­мість у краї­нах ЦСЄ і колишнього Радянського Союзу в середньому кожен відсоток зрос­тан­ня ВВП (з лагом у рік) позначається зниженням інфляції на 0,3-процентного пункту.

The article analyzes the relationship between compliance with the rule of law and inflation. Annual data for the period of 2013—2019 of the Rule of Law Index from the non-governmental organization World Justice Project (WJP) for 40 countries of Central and Eastern Europe, the former Soviet Union, Asia and Latin America were used. By means of cross-section estimates and panel data using a random effects model (RE), the dependence of inflation on individual WJP sub-indices was empirically estimated, taking into account a wide analytical spectrum of different aspects of the rule of law. Recently, the issue of the rule of law is increasingly used in economic research. First of all, it concerns the dependence of transaction funds and trust on legal factors, which has a direct impact on the funds of production and inflation, as emphasized by the representatives of the new institutional school (New Institutional Economics). Instead, Neoclassical economics economists mainly analyze the influence of the rule of law mechanisms on the formation of trust in such institutions as the independent central bank or the state administrative apparatus. There is no lack of empirical evidence that the anti-inflationary influence of the central bank significantly depends on the concomitant conditions of compliance with the rule of law. Keynesian economics experts state that the importance of legal and regulatory norms increases significantly with a low interest rate (Zero Lower Bound — ZLB), which has been the case recently in most industrialized countries. Since the academic interpretation of the rule of law is quite broad, it is of practical interest to study the relevant macroeconomic effects in terms of such individual components as the system of counterbalances and checks for government, the fight against corruption, maintenance of law and order, efficiency of regulatory mechanisms, etc. The study showed that there is no reason to deny the anti-inflationary impact of the rule of law in general and in terms of individual components, but the obtained empirical estimates may be vulnerable to data aggregation and differ in terms of individual groups of countries. If we use the general index of the rule of law of the WJP, the anti-inflationary effect can be traced both for the general sample of 40 countries, and separately for both subgroups of countries: 1) Central and Eastern Europe (CEE) and the former Soviet Union, 2) Asia and Latin America. The use of WJP sub-indices shows an anti-inflationary effect for the general sample of countries and subgroups of CEE countries and the former Soviet Union (with a few exceptions), but the corresponding effect is completely lost for the countries of Asia and Latin America (it can mean that only complex simultaneous introduction of all components of the rule of law is anti-inflationary). This feature draws attention to the possibility of erroneous use of panel data estimates for large groups of countries that may not meet certain regional characteristics and incline to erroneous recommendations for economic policy. Among other results, weak signs of accelerating inflation have been observed over time in the CEE countries and the former Soviet Union, but not in Asia and Latin America. Also in these countries, inflation does not depend on GDP dynamics. In contrast, in the CEE and former Soviet Union countries, on average, each percentage point of GDP growth (lag per year) is marked by a 0.3-percentage-point decrease in inflation. ; Проанализирована связь между соблюдением норм верховенства права и инфляцией. Использовались годовые данные за период 2013—2019 гг. индекса верховенства права от неправительственной организации World Justice Project (WJP) для 40 стран Центральной и Восточной Европы, бывшего Советского Союза, Азии и Латинской Америки. С помощью оценок перекрестной регрессии (cross-section) и панельных данных с использованием метода с переменной постоянной (англ. а random effects model — RE) эмпирически оценена зависимость инфляции от отдельных субиндексов WJP, учитывающие широкий аналитический спектр разных аспектов верховенства права. В последнее время проблематика верховенства права все шире используется в экономических исследованиях. Прежде всего это касается зависимости трансакционных средств и доверия от правовых факторов, что имеет непосредственное влияние на средства производства и инфляцию, как это отмечается представителями новой институциональной школы (New Institutional Economics). Зато экономисты неоклассической школы (Neoclassical economics) преимущественно анализируют влияние механизмов верховенства права на формирование доверия к таким институтам, как независимый центральный банк или государственный административный аппарат. Достаточно эмпирических свидетельств, что антиинфляционное влияние центрального банка существенно зависит от сопутствующих условий с соблюдением верховенства права. Экономисты кейнсианской школы (Keynesian economics) утверждают, что важность правовых и регулятивных норм существенно возрастает в условиях низкой процентной ставки (Zero Lower Bound — ZLB), как это характерно в последнее время большинству промышленных стран. Поскольку академическое трактовки верховенства права достаточно широкое, становит практический интерес изучение соответствующих макроэкономических эффектов в разрезе таких отдельных компонент, как система противовесов и сдержек для правительства, борьба с коррупцией, поддержания правопорядка, эффективность регуляторных механизмов и тому подобное. Проведенное исследование показало, что нет оснований отрицать антиинфляционное влияние верховенства права — как в целом, так и в разрезе отдельных компонент, но полученные эмпирические оценки могут быть уязвимыми к агрегации данных и отличаться в разрезе отдельных групп стран. Если использовать общий индекс верховенства права WJP, антиинфляционное влияние прослеживается и для общей выборки 40 стран, и отдельно для обеих подгрупп стран: 1) Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) и бывшего Советского Союза; 2) Азии и Латинской Америки. Использование субиндексов WJP показывает антиинфляционное влияние на общую выборку стран и подгруппы стран ЦВЕ и бывшего Советского Союза (за несколькими исключениями), но соответствующий эффект полностью теряется для стран Азии и Латинской Америки (это может означать, что антиинфляционным есть только комплексное одновременное введение всех компонентов верховенства права). Такая особенность привлекает внимание к возможностям ложного использования оценок панельных данных для больших групп стран, что могут не соответствовать отдельным региональным особенностям и склонять к ошибочным рекомендациям для экономической политики. Среди других результатов, слабые признаки ускорения инфляции со временем прослеживаются в странах ЦВЕ и бывшего Советского Союза, но этого нет в странах Азии и Латинской Америки. Также в этих государствах инфляция не зависит от динамики ВВП. В свою очередь, в государствах ЦВЕ и бывшего Советского Союза в среднем каждый процент роста ВВП (с лагом в год) сказывается снижением инфляции на 0,3-процентного пункта. ; Проаналізовано зв'язок між дотриманням норм верхо­вен­ства права та інфляцією. Використовувалися річні дані за період 2013—2019 рр. індексу верховенства права від неурядової організації World Justice Project (WJP) для 40 країн Цент­ра­ль­ної і Східної Європи, колишнього Радянського Союзу, Азії і Латинської Аме­ри­ки. За допомогою оцінок перехресної регресії (cross-section) і панельних даних з використанням методу зі змінною сталою (англ. а random effects model — RE) емпірично оцінено залежність інфляції від окремих субіндексів WJP, що враховують широкий аналітичний спектр різноманітних аспектів верховенства права. Останнім часом проблематика верховенства права все ширше використовується в економічних дослідженнях. Передусім це стосується залежності трансакційних коштів і довіри від правових чинників, що має безпосередній вплив на кошти виробництва та інфляцію, як це наголошують представники нової інституційної школи (New Institutional Economics). Натомість економісти неокласичної школи (Neoclassical economics) переважно аналізують вплив механізмів верховенства пра­ва на формування довіри до таких інститутів, як незалежний центральний банк чи державний адміністративний апарат. Не бракує емпі­ри­чних свідчень, що антиінфляційний вплив центрального банку істотно залежить від супутніх умов з до­три­манням верховенства права. Економісти кейнсіанської школи (Keynesian economics) стверджу­ють, що важливість право­вих і ре­гуляторних норм істотно зростає за умов низької про­цент­ної ставки (Zero Lower Bound — ZLB), як це притаманно останнім часом більшості промислових країн. Оскільки академічне трактування верховенства права досить широке, становить прак­­ти­чний інтерес вивчення відповідних макроекономічних ефектів у розрізі таких окре­мих компонент, як система противаг і стримувань для уряду, боротьба з корупцією, підтримання правопорядку, ефективність регуляторних механіз­мів тощо. Проведене дослідження показало, що немає підстав заперечувати антиін­ф­ляційний вплив верховенства права — як загалом, так і в розрізі окремих компонент, але отримані емпіричні оцінки мо­жуть бути вразливими до агрегації даних та відрізнятися у розрізі окремих груп країн. Якщо використати загальний індекс вер­хо­венства права WJP, антиінф­ля­ційний вплив просте­жує­ть­ся і для зага­ль­ної вибірки 40 країн, і окремо для обох підгруп країн: 1) Цент­ра­ль­ної і Схід­ної Європи (ЦСЄ) та колишнього Радянського Союзу, 2) Азії і Ла­тин­ської Аме­ри­ки. Використання субіндексів WJP показує антиінфляційний вплив для зага­ль­ної вибірки країн та підгрупи країн ЦСЄ і колиш­ньо­го Радянського Союзу (за декількома винятками), але від­повідний ефект пов­ністю втра­ча­­ється для країн Азії і Латинської Америки (це може означати, що антиінф­ля­ційним є лише комплексне одночасне запровадження всіх ком­по­нент верхо­вен­ст­ва права). Така особливість привертає увагу до можливостей хибного вико­ри­с­­тан­ня оцінок панельних даних для великих груп країн, що можуть не відповідати окремим регіональним особливостям і схиляти до хибних рекомендацій для економічної політики. З-поміж інших результатів слабкі ознаки прискорення інфляції з часом простежуються у країнах ЦСЄ і колишнього Радянського Союзу, але цього немає у країнах Азії і Латинської Аме­рики. Також у цих краї­нах інфляція не залежить від динаміки ВВП. Нато­мість у краї­нах ЦСЄ і колишнього Радянського Союзу в середньому кожен відсоток зрос­тан­ня ВВП (з лагом у рік) позначається зниженням інфляції на 0,3-процентного пункту.

Using data from 41 countries for the 2013—2018 period, the dependence of GDP growth on the rule of law index that is calculated by the non-governmental organization World Justice Project has been estimated. Compared to other specialized indicators for assessing compliance with the rule of law, such as the World Governance Indicator, the International Country Risk Guide, or the Index of Judicial Independence, the WJP differs more fully into actual legal practice (not only the quality of legislation) by combining expert judgment with the results of questionnaires surveys of residents of the country. Cross‒regression estimates for the 2013—2018 averages are quite contradictory for the general sample of countries, but a direct dependence of economic growth on the rule of law has been obtained for the countries of Central and Eastern Europe and the former Soviet Union. IfUkrainerose from the current level of the WJP index (0.50) to the level ofGeorgia(0.61), it allows to increase the GDP growth rate by 0.6 percentage points. Estimates for panel data using the a random effects model (RE) confirm the direct relationship between the state of the rule of law and eco‒economic growth for CEE and the former Soviet Union, whereas a weak inverse relationship between the two indicators can be observed in Asia andLatin America. The results show that it is advisable to strengthen the rule of law in transformational economies, while this is not urgent measures in the other studied countries. The overall study does not deny the possibility of economic growth without advancing the legal foundations or deepening the process of democratization of political life, but this does not apply to the CEE countries and the formerSoviet Union. In the extended specification of the regression model, it seems that the favorable influence of the rule of law on GDP dynamics for transformational economies can be realized by slowing down inflation. At the same time, no dependence of inflation on the WJP has been found for Asian and Latin American countries; there is also no effect of consumer prices on economic growth. It is noticeable that estimates for the general sample of countries show the negative impact of only high inflation — over 15% per annum. Among other results, the direct relationship between investment and GDP growth is worth noting, regardless of the regression model chosen. This is in line with the standard assumptions of economic theory and, accordingly, reinforces the argument for the protection of property rights as a means of stimulating the investment process. ; С использованием данных 41 страны за период 2013—2018 гг. оценена зависимость темпа роста ВВП от индекса верховенства права, что рассчитывается неправительственной организацией World Justice Project. Сравнивая с другими специализированными индикаторами для оценки соблюдения стандартов верховенства права, как World Governance Indicator, Interna­tio­nal Country Risk Guide или Index of Judicial Independence, индекс WJP отличается более полным учетом реальной юридической практики (не только качества законодательных норм), ведь сочетает экспертные оценки по результатам анкетных опросов жителей данной страны. Оценки с помощью перекрестной регрессии для средних значений 2013—2018 гг. достаточно противоречивые для общей выборки стран, но для стран Центральной и Восточной Европы и бывшего Советского Союза получено прямую зависимость экономического роста от верховенства права. Если бы Украина с нынешнего уровня индекса WJP (0,50) поднялась до уровня Грузии (0,61), это позволяет повысить темп роста ВВП на 0,6 процентного пункта. Оценки для панельных данных с помощью метода с переменной постоянной (англ. a random effects model — RE) подтверждают прямую зависимость между состоянием верховенства права и экономическим ростом для стран ЦВЕ и бывшего Советского Союза, тогда как слабая обратная связь между обоими показателями прослеживается в странах Азии и Латинской Америки. Полученные результаты показывают целесообразность укрепления верховенства права в трансформационных экономиках, тогда как с этим можно не спешить в остальных исследуемых странах. В общем проведенное исследование не отрицает возможность экономического роста без опережающего укрепления правовых основ или углубления процесса демократизации политической жизни, но это не касается стран ЦВЕ и бывшего Советского Союза. В расширенной спецификации регрессионной модели все похоже на то, что благоприятное влияние верховенства права на динамику ВВП для трансформационных экономик может реализовываться через торможение инфляции. В то же время для стран Азии и Латинской Америки зависимости инфляции от индекса WJP не обнаружено; так же нет влияния потребительских цен на экономический рост. Примечательно, что оценки для общей выборки стран показывают негативное влияние только высокой инфляции — более 15 % годовых. Среди других результатов внимания стоит прямая связь между инвестициями и темпом роста ВВП, которая прослеживается независимо от выбранной спецификации регрессионной модели. Это соответствует стандартным предположениям экономической теории, а попутно усиливает аргументацию в пользу защиты имущественных прав как средства стимулирования инвестиционного процесса. ; З використанням даних 41 країни за період 2013—2018 рр. оцінено залежність темпу зростання ВВП від індексу верховенства права, що розра­хо­вується неурядовою організацією World Justice Project. Порів­ню­ючи з іншими спеціалізованими індикаторами для оцінки дотримання стандартів верховенства права, як World Governance Indicator, Interna­tio­nal Country Risk Guide чи Index of Judicial Independence, індекс WJP відрізняється повнішим урахуванням реальної юридичної практики (не лише якості законодавчих норм), адже поєднує експертні оцінки з результатами анкетних опитувань мешканців конкретної країни. Оцінки за допомогою перехресної регресії для середніх значень 2013—2018 рр. досить суперечливі для загальної вибірки країн, але для країн Центральної і Східної Європи та колишнього Радянського Союзу отримано пряму залежність економічного зростання від вер­ховенства права. Якби Україна з нинішнього рівня індексу WJP (0,50) піднялася до рівня Грузії (0,61), це доз­во­ляє підвищити темп зростання ВВП на 0,6 процентного пункту. Оцінки для панельних даних за допомогою методу зі змінною сталою (англ. a random effects model — RE) підтверджують пряму залежність між станом верховенства права і еко­но­міч­ним зростанням для країн ЦСЄ і колишньо­го Радянського Союзу, тоді як слабкий обернений зв'язок між обома показни­ка­ми простежується у країнах Азії і Латинської Америки. Отримані результати пока­зу­ють доцільність зміцнення верховенства права у трансформаційних еко­но­міках, тоді як з цим можна не поспішати в решті досліджуваних країн. Загалом, проведене дослідження не заперечує можливість економічного зростання без випереджувального зміцнення правових засад чи поглиблення процесу демократизації політичного життя, але це не стосується країн ЦСЄ і колишнього Радянського Союзу. У розширеній специфікації регресійної моделі все виглядає на те, що сприятливий вплив верховенства права на динаміку ВВП для трансформаційних економік може реалізовуватися через гальмування інфляції. Водночас для країн Азії і Латинської Америки залежності інфляції від індексу WJP не виявлено; так само немає впливу споживчих цін на економічне зростання. Помітно, що оцінки для загальної вибірки країн показують негативний вплив лише високої інфляції – понад 15 % річних. З-поміж інших результатів вартує уваги прямий зв'язок між інвестиціями і темпом зростання ВВП, який простежується незалежно від обраної специфікації регресійної моделі. Це відповідає стандартним припущенням економічної теорії, а принагідно підсилює аргументацію на користь захисту майнових прав як засобу стимулювання інвестиційного процесу.

Using data from 41 countries for the 2013—2018 period, the dependence of GDP growth on the rule of law index that is calculated by the non-governmental organization World Justice Project has been estimated. Compared to other specialized indicators for assessing compliance with the rule of law, such as the World Governance Indicator, the International Country Risk Guide, or the Index of Judicial Independence, the WJP differs more fully into actual legal practice (not only the quality of legislation) by combining expert judgment with the results of questionnaires surveys of residents of the country. Cross‒regression estimates for the 2013—2018 averages are quite contradictory for the general sample of countries, but a direct dependence of economic growth on the rule of law has been obtained for the countries of Central and Eastern Europe and the former Soviet Union. IfUkrainerose from the current level of the WJP index (0.50) to the level ofGeorgia(0.61), it allows to increase the GDP growth rate by 0.6 percentage points. Estimates for panel data using the a random effects model (RE) confirm the direct relationship between the state of the rule of law and eco‒economic growth for CEE and the former Soviet Union, whereas a weak inverse relationship between the two indicators can be observed in Asia andLatin America. The results show that it is advisable to strengthen the rule of law in transformational economies, while this is not urgent measures in the other studied countries. The overall study does not deny the possibility of economic growth without advancing the legal foundations or deepening the process of democratization of political life, but this does not apply to the CEE countries and the formerSoviet Union. In the extended specification of the regression model, it seems that the favorable influence of the rule of law on GDP dynamics for transformational economies can be realized by slowing down inflation. At the same time, no dependence of inflation on the WJP has been found for Asian and Latin American countries; there is also no effect of consumer prices on economic growth. It is noticeable that estimates for the general sample of countries show the negative impact of only high inflation — over 15% per annum. Among other results, the direct relationship between investment and GDP growth is worth noting, regardless of the regression model chosen. This is in line with the standard assumptions of economic theory and, accordingly, reinforces the argument for the protection of property rights as a means of stimulating the investment process. ; С использованием данных 41 страны за период 2013—2018 гг. оценена зависимость темпа роста ВВП от индекса верховенства права, что рассчитывается неправительственной организацией World Justice Project. Сравнивая с другими специализированными индикаторами для оценки соблюдения стандартов верховенства права, как World Governance Indicator, Interna­tio­nal Country Risk Guide или Index of Judicial Independence, индекс WJP отличается более полным учетом реальной юридической практики (не только качества законодательных норм), ведь сочетает экспертные оценки по результатам анкетных опросов жителей данной страны. Оценки с помощью перекрестной регрессии для средних значений 2013—2018 гг. достаточно противоречивые для общей выборки стран, но для стран Центральной и Восточной Европы и бывшего Советского Союза получено прямую зависимость экономического роста от верховенства права. Если бы Украина с нынешнего уровня индекса WJP (0,50) поднялась до уровня Грузии (0,61), это позволяет повысить темп роста ВВП на 0,6 процентного пункта. Оценки для панельных данных с помощью метода с переменной постоянной (англ. a random effects model — RE) подтверждают прямую зависимость между состоянием верховенства права и экономическим ростом для стран ЦВЕ и бывшего Советского Союза, тогда как слабая обратная связь между обоими показателями прослеживается в странах Азии и Латинской Америки. Полученные результаты показывают целесообразность укрепления верховенства права в трансформационных экономиках, тогда как с этим можно не спешить в остальных исследуемых странах. В общем проведенное исследование не отрицает возможность экономического роста без опережающего укрепления правовых основ или углубления процесса демократизации политической жизни, но это не касается стран ЦВЕ и бывшего Советского Союза. В расширенной спецификации регрессионной модели все похоже на то, что благоприятное влияние верховенства права на динамику ВВП для трансформационных экономик может реализовываться через торможение инфляции. В то же время для стран Азии и Латинской Америки зависимости инфляции от индекса WJP не обнаружено; так же нет влияния потребительских цен на экономический рост. Примечательно, что оценки для общей выборки стран показывают негативное влияние только высокой инфляции — более 15 % годовых. Среди других результатов внимания стоит прямая связь между инвестициями и темпом роста ВВП, которая прослеживается независимо от выбранной спецификации регрессионной модели. Это соответствует стандартным предположениям экономической теории, а попутно усиливает аргументацию в пользу защиты имущественных прав как средства стимулирования инвестиционного процесса. ; З використанням даних 41 країни за період 2013—2018 рр. оцінено залежність темпу зростання ВВП від індексу верховенства права, що розра­хо­вується неурядовою організацією World Justice Project. Порів­ню­ючи з іншими спеціалізованими індикаторами для оцінки дотримання стандартів верховенства права, як World Governance Indicator, Interna­tio­nal Country Risk Guide чи Index of Judicial Independence, індекс WJP відрізняється повнішим урахуванням реальної юридичної практики (не лише якості законодавчих норм), адже поєднує експертні оцінки з результатами анкетних опитувань мешканців конкретної країни. Оцінки за допомогою перехресної регресії для середніх значень 2013—2018 рр. досить суперечливі для загальної вибірки країн, але для країн Центральної і Східної Європи та колишнього Радянського Союзу отримано пряму залежність економічного зростання від вер­ховенства права. Якби Україна з нинішнього рівня індексу WJP (0,50) піднялася до рівня Грузії (0,61), це доз­во­ляє підвищити темп зростання ВВП на 0,6 процентного пункту. Оцінки для панельних даних за допомогою методу зі змінною сталою (англ. a random effects model — RE) підтверджують пряму залежність між станом верховенства права і еко­но­міч­ним зростанням для країн ЦСЄ і колишньо­го Радянського Союзу, тоді як слабкий обернений зв'язок між обома показни­ка­ми простежується у країнах Азії і Латинської Америки. Отримані результати пока­зу­ють доцільність зміцнення верховенства права у трансформаційних еко­но­міках, тоді як з цим можна не поспішати в решті досліджуваних країн. Загалом, проведене дослідження не заперечує можливість економічного зростання без випереджувального зміцнення правових засад чи поглиблення процесу демократизації політичного життя, але це не стосується країн ЦСЄ і колишнього Радянського Союзу. У розширеній специфікації регресійної моделі все виглядає на те, що сприятливий вплив верховенства права на динаміку ВВП для трансформаційних економік може реалізовуватися через гальмування інфляції. Водночас для країн Азії і Латинської Америки залежності інфляції від індексу WJP не виявлено; так само немає впливу споживчих цін на економічне зростання. Помітно, що оцінки для загальної вибірки країн показують негативний вплив лише високої інфляції – понад 15 % річних. З-поміж інших результатів вартує уваги прямий зв'язок між інвестиціями і темпом зростання ВВП, який простежується незалежно від обраної специфікації регресійної моделі. Це відповідає стандартним припущенням економічної теорії, а принагідно підсилює аргументацію на користь захисту майнових прав як засобу стимулювання інвестиційного процесу.

Проведен анализ динамики значений суверенных кредитных рейтингов для 50 стран в период с 2000 по 2008 год и построена эконометрическая модель на основе этих панельных данных. Наиболее значимое (но разнонаправленное) влияние на суверенные рейтинги стран оказывают два показателя: ВВП на душу населения и Общий государственный долг, выраженный в процентах ВВП. Построенная модель может быть использована для расчета собственных оценок странового риска, которые с высокой вероятностью будут совпадать с будущими рейтингами международных рейтинговых агентств.The dynamics of the values of sovereign credit ratings for 50 countries between 2000 and 2008, and their regional breakdown wire analyzed and an econometric model based on this panel data was constructed. Two indicators have the most signifi cant (but multidirectional) impact on the sovereign ratings of countries: GDP per capita and General government gross debt as a percentage of GDP. Th e constructed model can be used to calculate their own assessments of country risk, which are highly likely to coincide with future ratings, assigned by international rating agencies.

The Indian government devised a flexible method to modify the performance of public sector firms through disinvestment in the 1990s to boost commercial strength and bridge the budget deficit. The disinvestment policy intends to reduce the government's involvement in the country's economic activities to encourage the private sector. The research aims to empirically examine the financial and operating performance of thirty-two Central public sector enterprises (CPSEs) in India. Further, the paper intends to study the other firm factors that influence the performance parameters. The Wilcoxon signed-rank test and random panel regression model are the methods employed to analyze the data statistically. The results show that the profitability of disinvestment has not brought significantly much improvement post-privatization in PSEs. In contrast, the productivity of employees has improved. Dividend payout ratio and no. of employees have shown improvement after five years of disinvestment, and leverage has insignificantly declined. In addition, state ownership shows a significant negative relationship with the performance variables. It implies that higher the equity shareholding of the government (state ownership) in the CPSEs, would negatively hamper the performance of firms. On the other hand, GDP and firm size are positively affecting the profitability and productivity of employees. The study concludes that the government is required to bring down the equity shareholdings in CPSEs, directing more efforts towards strategic disinvestment. Government should choose strategic disinvestment rather than partial and small-scale disinvestment because neither will offer good results. The decline in leverage shows the availability of cheaper sources of finance. Furthermore, it has been suggested that government interference in operational and administrative functions should be given the least priority. ; Правительство Индии в 1990-х гг. разработало универсальный метод влияния на эффективность деятельности государственных компаний путем дезинвестирования для улучшения их коммерческой составляющей и преодоления дефицита бюджета. Политика дезинвестирования направлена на сокращение доли государственного участия в экономике страны для стимулирования частного сектора. Цель исследования — эмпирическое изучение финансовых и операционных показателей тридцати двух ключевых предприятий государственного сектора (CPSE) Индии. Также авторы предлагают изучить другие факторы, влияющие на показатели эффективности компаний. В качестве методов статистического анализа данных использованы критерий знаковых рангов Уилкоксона (Wilcoxon signed-rank test) и модель регрессии панельных данных (random panel regression model). Результаты исследования демонстрируют, что дезинвестирование предприятий не приводит к значительному изменению показателей прибыльности. Производительность труда сотрудников, напротив, повышается. Отмечено положительное влияние на коэффициент выплаты дивидендов и численность сотрудников после пяти лет дезинвестирования, при этом эффект левериджа снижается незначительно. Кроме того, можно говорить об отрицательной корреляции между государственной собственностью и показателями эффективности. Это означает, что увеличение доли государственного участия будет негативно влиять на результаты деятельности компаний. С другой стороны, ВВП и размер предприятия положительно влияют на его прибыльность, а также производительность труда сотрудников. В работе сделан вывод о том, что государству необходимо сократить долю участия в государственном секторе, направив больше усилий на стратегическое (активное) дезинвестирование. Государству следует придерживаться идеи стратегического дезинвестирования, а не частичного, поскольку последнее не принесет высоких результатов. Снижение левериджа свидетельствует о доступности более дешевых источников финансирования. Также авторы предлагают свести к минимуму вмешательство государства в операционную и административную деятельность компаний.

Выделены основные факторы, влияющие на производительность труда предприятий ОПК. При элиминировании ряда факторов определен вид функциональной зависимости между изменением производительности труда (на предприятии относительно среднеотраслевого уровня) и относительной заработной платой (на предприятии относительно среднеотраслевого уровня с учетом регионального коэффициента). Показано, что зависимость носит степенной характер, и отмечена неэластичность производительности труда по заработной плате. Это означает, что рост заработной платы работников на оборонном предприятии относительно уровней как в среднем по подотрасли ОПК, к которой принадлежит предприятие, так и в среднем по субъекту федерации, в котором расположено предприятие, является для работников стимулом к росту производительности труда, однако с дальнейшим ростом заработной платы все меньшими темпами. Определены значения относительного превышения величины заработной платы предприятий ОПК среднеотраслевого (с учетом регионального коэффициента) уровня, максимизирующие их целевые показатели при учете специфики деятельности оборонных предприятий (производства продукции как военного, так и гражданского назначения). ; The article highlights main factors affecting productivity of enterprises in the defense industry. With the elimination of a number of factors, we determined functional dependence form between the change in productivity (at the company level in comparison to the industry average) and relative wages (at the company level in comparison to the industry average taking into account regional fac tor). It is shown that dependence is of exponential character and is marked by inelasticity of productivity with respect to wages. This means that the growth of employees' wages in comparison to average levels for the industry to which the enterprise belongs, as well as average levels for the federal subject in which the enterprise is located, leads to workforce productivity increase, however, the rate of increase slows down with further wage growth. Levels of wage growth (in relation to industry averages adjusted for regional factor) maximizing enterprises' target values are determined with specific features of such enterprises (manufacturing of both military and civilian products) taken into account.

The paper studies the methodology of economic research in the context of identifying the institutional determinants of foreign direct investment in Latin America. The author makes a comparative analysis of methodological approaches used in researches on this subject and finds methodological reasons for the differences in the results, based on different approaches to building models of regression. The study stresses the necessity of using statistical data provided by international institutions such as the International Bank for Reconstruction and Development, IMF, CEPAL, which often could be more trustworthy than national Statistical bureaus. The article determines the additional institutional factors appropriate for taking into consideration in further studies, including the level of intellectual property protection, quality of education, the risk of expropriation of property, the efficiency of the markets, the stability of governmental economic policy. ; В статье рассматривается методология проведения экономических исследований в разрезе определения институциональных детерминант привлечения прямых иностранных инвестиций в страны Латинской Америки. Проведен сравнительный анализ методологических подходов, используемых в исследованиях по данной тематике, и выявлены методологические причины расхождения в полученных результатах, основанных на различных подходах к построению моделей регрессии учеными. В частности, рассмотрены особенности использования панельных данных и кросс-секционных временных рядов, модели МНК с фиксированными эффектами и модели допустимого обобщенного метода наименьших квадратов, а также метода Ареллано и метода исправленных стандартных ошибок Бекка- Катса. Определена целесообразность использования данных статистических бюро международных институтов, таких как Международный банк реконструкции и развития, МВФ, CEPAL в противовес данным национальных статистических бюро при построении регрессионных моделей. Определены дополнительные институциональные факторы, которые целесообразно включать в дальнейшие исследования, в частности, уровень защиты интеллектуальной собственности, качество системы образования, риск экспроприации собственности, эффективность функционирования рынков, стабильность экономического курса власти ; У статті розглядається методологія проведення економічних досліджень у розрізі визначення інституційних детермінантів залучення прямих іноземних інвестицій в країни Латинської Америки. Проведено порівняльний аналіз методологічних підходів, що використовуються у дослідженнях на дану тематику та виявлено методологічні причини розбіжності в отриманих результатах, що базуються на різних підходах до побудови моделей регресії науковцями. Зокрема, розглянуто особливості використання панельних даних та крос-секційних часових рядів, моделі МНК з фіксованими ефектами та моделі допустимого узагальненого методу найменших квадратів, а також методу Ареллано та методу виправлених стандартних помилок Бекка-Катса. Визначено доцільність використання даних статистичних бюро міжнародних інститутів, таких як Міжнародний банк реконструкції і розвитку, МВФ, CEPAL в противагу даним національних статистичних бюро, при побудові регресійних моделей. Визначено додаткові інституційні фактори, що доцільно включати у подальші дослідження, зокрема рівень захисту інтелектуальної власності, якість системи освіти, ризик експропріації власності, ефективність функціонування ринків, стабільність економічного курсу влади

Считается, что политическая нестабильность отрицательно влияет на экономический рост. Настоящая статья исследует влияние нестабильности политической среды на экономический рост в странах Центральной и Восточной Европы. Для этой цели были использованы две переменные: индекс политической стабильности и показатель продолжительности пребывания главы правительства на посту. Для анализа была применена модель панельных данных с фиксированными эффектами, где зависимой переменной является реальный рост валового внутреннего продукта (ВВП) на душу населения. Данные охватывают период с 2006 г. по 2016 г. по 13 странам Центральной и Восточной Европы. Кроме указанных показателей были рассмотрены другие макроэкономические переменные: инвестиции, инфляция, человеческий капитал, открытость торговли и др. Результаты анализа показали, что индекс политической стабильности оказывает положительное влияние на экономический рост, как и прогнозировали исследователи в своих работах. Однако значение показателя продолжительности пребывания главы правительства на посту является отрицательным. Этот эффект оказался незначительным только для второй переменной. Полученные результаты позволили сделать вывод, что индекс политической стабильности положительно влияет на экономический рост, в то время как продолжительность пребывания главы правительства на посту имеет отрицательный эффект. В странах с переходной экономикой, в которых распространена коррупция, частые изменения в кабинете министров могут иметь положительное влияние, поскольку длительное пребывание главы правительства на посту может привести к злоупотреблению властью. ; Political instability is often considered to have a negative influence on economic growth. Hence, the study aims to examine whether instability of the political environment (measured by the political stability index and duration of the chief executive in the office) significantly influences economic growth in Central and Eastern European (CEE) countries. The methodology used is a fixed effects model for panel data ...

Курс лекций посвящен одному из наиболее востребованных современных инструментов количественного анализа статистической информации в экономике анализу панельных данных, которые представляют собой прослеженные во времени пространственные2) выборки индивидуумов, домохозяйств, предприятий, регионов, стран и т.п. Панельные данные применяются в мире в эмпирических исследованиях экономических явлений с 60-х гг. XX в. Их использование дает ряд существенных преимуществ в оценивании параметров регрессионных зависимостей, поскольку они сочетают в себе возможности как анализа временных рядов, так и анализа пространственных наблюдений. С помощью панельных данных становится возможным изучение таких хронических проблем общества, как бедность, безработица, преступность, а также последствий проведения различных государственных социально-экономических и политических программ. В курсе излагаются базовые концепции анализа панельных данных и принципы построения наиболее востребованных моделей. Одна из лекций посвящена анализу и интерпретации моделей, построенных по реальным российским панельным данным данным РМЭЗ (Российского мониторинга экономического состояния и здоровья населения). В этом номере журнала публикуются четыре первые лекции курса. В первой из них излагаются сведения общего порядка, обсуждаются источники панельных данных и некоторые особенности их использования. Во второй лекции дается представление о простейших ; The course of lectures is devoted to one of the most claimed modern tools of the quantitative analysis of the statistical information in economy – to panel data analysis which represent the pooling of observations on a cross-section of households, countries, firms etc. over several time periods. The panel data are applied in empirical researches of economic phenomena since 60th years of XX century. Their use gives a number of essential advantages in regression parameters estimation as they combine opportunities, both time series and crosssection analysis. With the help of the panel data there is possible a studying of such chronic problems of a society, as poverty, unemployment, criminality, and also consequences of carrying out of various state social and economic and political programs. In the course a panel data analysis foundation and principles of construction of the most claimed models are considered. One of lectures is devoted to the analysis and interpretation of the models constructed on real Russian panel data – RLMS (Russia Longitudinal Monitoring Survey). In this release four first lectures of the course are published. In the first of them general information about panel data is presented: sources of the panel data and some features of their use. In the second lecture there are given a representation of simplest models of the panel data analysis and some most wide used estimation methods. The third lecture is devoted to discussion of estimator's properties and specification tests. In the fourth lecture discussion of specification tests proceeds and an example of the practical application of the stated methods to RLMS data analysis is considered.

В данной статье представлены результаты эмпирического исследования влияния характеристик корпоративного управления (структура собственности, характеристики совета директоров) на корпоративную эффективность в системах с концентрированной структурой собственности. Основными целями данного исследования были выработка эмпирической методологии, позволяющей установить причинно-следственные взаимосвязи между элементами структуры собственности и корпоративной эффективностью и тестирование данной методологии с использованием высококачественных данных с развитого рынка. Для эмпирического тестирования гипотез в данной статье использовались панельные данные (выборка из 270 немецких компаний за 2000-2006 годы), первоначально собранные в исследовании Заутнера и Виллалонги (Sautner & Villalonga 2009) и дополненные авторами данной статьи. Используя инструментальные переменные и системы одновременных уравнений для установления причинно-следственных связей между корпоративным управление и корпоративной эффективностью, мы обнаружили положительное влияние институциональных инвесторов и отрицательное влияние инвесторов-"инсайдеров" на корпоративную эффективность. В то же время причинно-следственные связи между характеристиками совета директоров и корпоративной эффективностью не могут быть установлены в отсутствие так называемого "естественного эксперимента", т.е. вынужденного изменения структуры совета директоров компаний под воздействием мер государственной политики (Black & Kim 2008), вследствие отсутствия инструментальных переменных для характеристик совета директоров. Проведённый в статье анализ позволил сформулировать два ключевых вывода в области государственной политики. Во-первых, ограничения на кросс-листинг компаний на зарубежных фондовых рынках приводят к более низкому уровню собственности иностранных инвесторов, что приводит к более низкой корпоративной эффективности. Во-вторых, взгляд на структуру собственности как на равновесное состояние, отстаиваемый Демсецем и Леном (Demsetz & Lehn 1985), не подтверждается для систем с концентрированной структурой собственности, где издержки изменения структуры собственности высоки (вследствие, например, высоких налогов на прирост капитала), поэтому государству следует принимать любые меры, способные привести к увеличению издержек продажи долей собственности, с осторожностью. Эмпирическая методология, разработанная в данной статье, может быть в дальнейшем использована для проведения исследований по данным с развивающихся рынков. Изучение взаимосвязи между корпоративным управлением и корпоративной эффективностью в условиях финансового кризиса является другим интересным направлением исследований. ; This article presents the results of empirical research of the impact of corporate governance system elements (ownership structures and board characteristics) and company performance in the economies with concentrated ownership. Major goals of this study were to develop the empirical methodology allowing for causal relationship between ownership structure elements and corporate performance and to test the methodology using the high-quality data from the developed market with concentrated ownership. The panel data sample of 270 German companies for the period of 2000-2006, originally collected in Sautner & Villalonga (2009) study and supplemented with additional data by the authors of this article, was used for empirical testing of the hypotheses. Using instrumental variables and simultaneous equations methods to identify causality in the relationship between corporate governance and corporate performance, we found negative impact of insider ownership on performance and positive effect for institutional investors ownership. At the same time, causality in the relationship between board characteristics and company performance cannot be established in the absence of so-called natural experiment, i.e. forced change in board composition due to government policy measures (Black & Kim 2008), due to the lack of instrumental variables for board characteristics. Two main policy implications of the analysis follow. Firstly, limitations on cross-listing of the companies in foreign stock markets result in lower institutional investors ownership and thus translate in worse companies' performance. Secondly, the equilibrium view of companies' ownership structures, argued for in Demsetz & Lehn (1985) study, is not supported for concentrated ownership systems with high transaction costs of ownership structures reshuffling (e.g. in case of high capital gains taxes), so governments should adopt any measures, which result in high ownership stakes transferring costs, with caution. The empirical methodology developed in this article may be further used in the research on emerging market data; the study of relationship between corporate governance and company performance under the impact of financial crisis is another promising area of study.

Лакуны – это пробелы, белые пятна на семантической карте языка, текста или культуры. Они незаметны ни изнутри, ни при рассмотрении одного языка, текста или культуры, но  выявляются при их сопоставлении. Основы теории лакун были заложены Ю.А. Сорокиным и И.Ю. Марковиной в рамках Московской психолингвистической школы и впервые представлены в коллективной монографии в конце 1980-х годов [Марковина, Сорокин 1989]. Сегодня теория лакун, методы установления лакун, их классификационная сетка уже достаточно широко описаны в научной литературе и применяются в различных лингвистических дисциплинах. Лакунологические исследования за рубежом носят более междисциплинарный характер и построены чаще всего на эмпирических данных, полученных в результате социологических исследований. Основы этого направления были заложены Астрид Эртельт-Фиит, которая в середине 1980-х годов провела интервью с западногерманскими студентами и аспирантами. Исследовательница задавала вопросы о том, что находят необычным, сложным, непонятным или, наоборот, особенно интересным в повседневной жизни в Москве девушки и молодые люди. На основе собранного материала были выявлены лакуны, которые затем автор проанализировала с помощью московских этнопсихолингвистов [Ertelt-Vieth 1990]. Очень интересно смотреть на жизнь в Москве того времени глазами западногерманской исследовательницы: очереди в магазинах, дефицит, «мешочники», зимняя шапка как статусный символ (норка или кролик), неприветливые портье в ресторанах, но в то же время гостеприимство московских коллег и друзей, хорошо организованные выступления детей в детских садах и разговоры о мире с попутчиками в электричках. Интересно также отметить, что полевые исследования А. Эртельт-Фиит проходили в очень сложное время – 1983–1984 годы, сразу же после падения «Боинга-747» на Сахалине, в период обостренных во время холодной войны отношений с Западом. Прикладные аспекты применения теории лакун достаточно разнообразны. Например, сравнивая тексты оригинала и перевода художественной литературы, можно установить глубину и разновидность языковых и культурных лакун, их удачную или менее удачную подачу при переводе, которые могут быть обусловлены не только сложностью сопоставимости языков, культур, исторических эпох, профессиональными компетенциями переводчиков, но и готовностью читателей воспринимать ту или иную информацию. В качестве примера приведем повесть Василия Гроссмана «Всё течет», которая впервые была переведена на немецкий язык и опубликована во Франкфурте-на-Майне, в ФРГ, в 1972 году. Первое издание на немецком языке, ориентированное по большей части на западного читателя, содержало перечень действующих лиц, включающий уменьшительно-ласкательные формы их имен; краткие биографии 75 известных личностей – деятелей науки и культуры, политиков, исторических персонажей, а также 53 примечания, объясняющих те или иные события, описанные в тексте. Второе издание повести (Берлин, 1990 год), работа над которым началась еще в 1989 году в ГДР, содержит всего лишь 31 примечание, 21 из которых – именной указатель. Переводчица второго издания, социализация которой полностью прошла в Восточной Германии, а также восточногерманский издатель "Volk und Wissen Verlag" не сочли нужным пояснять своим потенциальным читателям, кто такие Алексей Толстой, Илья Репин, Дмитрий Шостакович, Семён Будённый и его Конная армия, а также белогвардейцы Антон Деникин и Александр Колчак. Отказались они также и от пояснения того, что Дмитрий Менделеев – автор периодической системы химических элементов, а Надежда Крупская – жена Владимира Ленина [Salevsky 2009]. Прикладное применение теории лакун возможно не только в переводоведении (более подробный обзор: [Panasiuk 2005; Panasiuk 2010; Panasiuk 2016]), но и в киноведении. Перед кинематографистами встает вопрос: как представить другую страну так, чтобы она была как можно более аутентичной, но в то же время понятной широкому кругу зрителей в различных странах, используя существующие уже средства и возможности. Например, когда было достаточно сложно получить разрешение на съемки в СССР, из-за схожести климата и архитектуры Финляндия часто служила декорацией для создания русской (советской) атмосферы: некоторые из улиц финской столицы, Сенатскую площадь, Александровский театр можно увидеть в фильме «Парк Горького» (1983), а в ленте «Белые ночи» (1985), кроме православного Успенского собора Хельсинки есть еще и финский остров Репосаари, который послужил естественной декорацией для съемок Сибири. Сегодня у режиссеров больше возможностей: панельные застройки Литвы выступили прекрасной имитацией украинской Припяти в мини-сериале «Чернобыль» (2019), а аллея Карла Маркса в Восточном Берлине – имитацией Москвы в мини-сериале «Ход королевы» (2020). Тем не менее, даже в фильмах и сериалах, получивших одобрение как профессионального сообщества, так и зрителей, не обходится без откровенных ляпов: мальчик 10–12 лет, развозящий в кастрюле водку и разливающий ее гостям поварешкой, словно это компот или борщ, в одной из фешенебельных гостиниц Москвы в начале 1970-х («Ход королевы», 2020); наличие очень дефицитной в то время туалетной бумаги в одной из тюрем Лубянки в конце 1970-х («Американцы», 2013−2018) [Русские на экране 2021] или уж слишком частое обращение «товарищ» без фамилии к представителям обоих полов в устной речи в середине 1980-х («Чернобыль», 2019) – всё это свидетельствует о необходимости активного привлечения специалистов по межкультурной коммуникации к работе над фильмами и сериалами. Одно из последних крупных исследований, касающихся особенностей работы председателя совета директоров в 14 европейских странах, выявило ряд межкультурных особенностей [Shekshnia, Zagieva 2021]. Так, например, в Германии председатель совета директоров для встречи с работниками может выбрать обычную закусочную, приехать на автомобиле среднего класса, в повседневной одежде для того, чтобы быть на равных [Denisova-Schmidt, Firnhaber 2021] (лакуны коммуникативных средств идентификации, лакуны этикета). В российских компаниях распространен «разговор по душам», который используется для того, чтобы решить или предотвратить конфликты [Ryasentseva, Zagieva 2021]. В украинских компаниях принято «трапезничать» [Timonkina 2021]. В Финляндии на заседание совета директоров приглашаются представители кадрового резерва и менеджеры среднего звена, чтобы повысить доверие и проинформировать обо всех изменениях из первых уст [Shekshnia 2021] (фондовые лакуны). В Турции в доковидное время в обязанности эффективного председателя совета директоров входил контроль за соблюдением на заседаниях определенной дисциплины: в частности, присутствующие не должны отвлекаться на переписку в смартфоне или телефонные разговоры [Yaşargil, Denisova-Schmidt 2021] (лакуны коммуникативных средств идентификации, лакуны этикета). Теория лакун, как и большинство российских (советских) инновативных подходов в области межкультурной коммуникации, произошла из лингвистических дисциплин, тогда как зарубежные теории по межкультурной коммуникации (например, теория Герта Хофстеде, теория Чарльза Хэмпден-Тернера и Фонса Тромпенаарса, карта культурных различий Эрин Мейер) были созданы в рамках бизнес-дисциплин [Denisova-Schmidt 2015]. Теория лакун – это не шкала, описывающая по балльной системе определенную культуру и задающая таким образом модель поведения в ней. Теория лакун – это своего рода лакмусовая бумажка, накладывая которую на ту или иную ситуацию, можно выявить определенные межкультурные различия, возникающие при столкновении двух и более языков и культур. Задача исследователей заключается в адекватной интерпретации данных различий. Теорию лакун можно применять в широком спектре дисциплин, используя различные данные, будь то интервью, опросники, результаты включенного наблюдения, а также тексты в широком смысле этого слова (художественная литература, театр, кино, реклама). Теория лакун способствует более глубокому анализу пробелов в понимании при межкультурной коммуникации и оптимизации последней [Denisova-Schmidt et al. 2020; Марковина, Денисова-Шмидт 2021].